日前，高層發(fā)布《關(guān)于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》(下稱《意見》)，其中明確提出要“強化控股股東對公司的誠信義務(wù)，支持上市公司引入持股比例5%以上的機構(gòu)投資者作為積極股東”。個人認(rèn)為，上市公司有必要引入能夠發(fā)揮積極作用的“積極股東”。
總體而言，《意見》內(nèi)容全面，既涵蓋公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)管理水平的提升，也涉及創(chuàng)新激勵、企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)文化等方面。值得注意的是，《意見》在公司治理部分首次提出上市公司引入“積極股東”的要求，這一表述頗具新意。
目前玖富配資，市場與投資者所熟知的上市公司股東類型包括控股股東、第一大股東、第二大股東及中小股東等。僅就公司治理而言，控股股東或前幾大股東通常擁有較高話語權(quán)，而中小股東往往處于弱勢地位。
例如，若上市公司存在控股股東，尤其是持股比例超過50%的絕對控股股東，其對董事會的控制力極強，其提出的議案在董事會和股東大會上幾乎暢通無阻。反之，若中小股東的臨時提案不符合控股股東利益，不僅難以提交股東大會審議，甚至可能無法通過董事會審議。此類上市公司“一股獨大”的特征十分明顯。
另一方面，若上市公司不存在控股股東，且前幾大股東持股比例相近，則可能出現(xiàn)股東內(nèi)斗、爭奪董事會席位、董事會上互投反對票、股東大會上相互拆臺等現(xiàn)象。
此前上市公司“三會”(董事會、監(jiān)事會、股東大會)運作不規(guī)范的現(xiàn)象較為普遍。即便未來董事會審計委員會將行使監(jiān)事會職權(quán)玖富配資，董事會、股東大會“兩會”運作不規(guī)范的情況仍可能發(fā)生。在此背景下，上市公司引入持股5%以上的機構(gòu)投資者作為積極股東，顯然具有重要的現(xiàn)實意義。
一方面，機構(gòu)投資者本質(zhì)上是財務(wù)投資者，逐利是其天性。從實際情況看，公司治理混亂的上市公司最終會拖累業(yè)績表現(xiàn)，進(jìn)而影響其投資價值。若機構(gòu)投資者對上市公司的治理狀況和業(yè)績不滿，憑借其超過5%的持股比例，一旦啟動拋售，對股價的影響不言而喻。這種情況可能導(dǎo)致多方受損的局面。
另一方面，作為積極股東，理應(yīng)在上市公司治理中發(fā)揮積極作用。目前公私募基金、險資、社?；鸬葯C構(gòu)投資者雖然在部分上市公司持股比例不低，但在公司治理中往往集體失語，似乎上市公司的重大事項與己無關(guān)，即便某些事項可能損害自身利益也保持沉默，這種現(xiàn)象值得商榷。
真正的積極股東，既要在穩(wěn)定上市公司股價方面發(fā)揮作用，更要在公司治理中積極作為，這才是“積極股東”應(yīng)有的態(tài)度。否則，將徒有其名而無其實。
當(dāng)然，要讓機構(gòu)投資者真正發(fā)揮積極股東作用，需要營造有利的市場環(huán)境。例如，允許積極股東委派人員進(jìn)入上市公司董事會，特別是進(jìn)入董事會審計委員會。這樣不僅能行使董事職權(quán)，還能推動審計委員會有效履行監(jiān)事會職能。對于確實難以發(fā)揮積極作用的股東，在合規(guī)前提下，應(yīng)允許其減持甚至清倉持股。
需要特別注意的是玖富配資，如果上市公司刻意刁難積極股東，阻礙其發(fā)揮作用；或者積極股東存在亂作為、違規(guī)減持甚至清倉等行為，監(jiān)管部門必須采取嚴(yán)厲措施，以維護(hù)市場正常秩序。(作者系財經(jīng)評論員)
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